云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貝泰妮”，300957.SZ）日前發(fā)布了2024年年報以及2025年一季報?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，貝泰妮最近兩年凈利潤持續下滑且仍未有回暖跡象；同時(shí)，貝泰妮還存在銷(xiāo)售費用高企、依賴(lài)單一品牌、產(chǎn)品屢遭投訴等問(wèn)題。

行業(yè)地位領(lǐng)先 凈利連續下滑

公開(kāi)資料顯示，成立于2010年的貝泰妮是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)于一體的大健康產(chǎn)業(yè)集團，致力于打造中國皮膚健康生態(tài)，推動(dòng)中國皮膚大健康事業(yè)的發(fā)展。貝泰妮專(zhuān)注于應用純天然的植物活性成分提供專(zhuān)業(yè)、有效的皮膚護理產(chǎn)品，重點(diǎn)針對敏感性肌膚，在產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道上與互聯(lián)網(wǎng)深度融合。目前，貝泰妮旗下?lián)碛小稗敝Z娜”“薇諾娜寶貝”“璦科縵”“貝芙汀”“姬芮”“泊美”等多個(gè)品牌。

2024年年報中，貝泰妮援引第三方咨詢(xún)機構Euromonitor的數據稱(chēng)，2024年，旗下“薇諾娜”品牌在護膚類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)排名第八，較上年上升一位。在我國皮膚學(xué)級護膚品細分市場(chǎng)，“薇諾娜”連續多年穩居第一。2024年，“薇諾娜”品牌進(jìn)一步擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，其國內皮膚學(xué)級護膚品的市場(chǎng)份額高達20.70%，頭部效應顯著(zhù)。

盡管如此，貝泰妮2024年的業(yè)績(jì)并不理想。年報顯示，2024年，貝泰妮實(shí)現營(yíng)收57.36億元，同比增長(cháng)3.87%；實(shí)現歸母凈利潤5.03億元，同比大降33.53%。

貝泰妮在2024年的年報中解釋稱(chēng)，利潤相關(guān)指標波動(dòng)的主要原因包括六個(gè)方面：美妝行業(yè)在2024年“雙11”等線(xiàn)上大促活動(dòng)中的銷(xiāo)售普遍不如預期，公司未達成“雙11”預期銷(xiāo)售目標；市場(chǎng)競爭加劇，公司營(yíng)銷(xiāo)費用投入增加；悅江（廣州）投資有限公司業(yè)績(jì)承諾未能如期完成，公司基于謹慎性原則，計提長(cháng)期資產(chǎn)減值準備金；公司長(cháng)期資產(chǎn)折舊攤銷(xiāo)成本、費用有所增加；人員費用有所增加；2024年公司主要線(xiàn)上自營(yíng)店鋪平均獲客成本上升。

記者研讀近年財報發(fā)現，貝泰妮已經(jīng)連續兩年出現凈利潤下滑。2022年至2024年，貝泰妮實(shí)現營(yíng)收分別為50.14億元、55.22億元、57.36億元，實(shí)現歸母凈利潤分別為10.51億元、7.57億元、5.03億元。在營(yíng)收不斷增長(cháng)的同時(shí)，凈利潤卻呈持續下降的態(tài)勢。

值得注意的是，2025年一季度，貝泰妮仍未見(jiàn)利潤回暖跡象。財報顯示，貝泰妮一季度實(shí)現營(yíng)收9.49億元，同比下降13.51%；實(shí)現歸母凈利潤2834.05萬(wàn)元，同比大幅下降83.97%。

銷(xiāo)售費用高企 依賴(lài)單一品牌

在業(yè)績(jì)表現不佳的同時(shí)，貝泰妮近年來(lái)銷(xiāo)售費用高企問(wèn)題，也引起了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

財報顯示，2024年，貝泰妮的銷(xiāo)售費用高達28.66億元，占其當期營(yíng)業(yè)收入的49.97%。貝泰妮在年報中坦言，公司銷(xiāo)售費用的增長(cháng)幅度高于營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)幅度，主要系公司為進(jìn)一步提升各品牌知名度，持續加大品牌形象推廣宣傳費用和線(xiàn)上渠道費用的投入，以及人員費用增加的綜合影響所致。

記者深入研讀財報發(fā)現，2022年至2024年，貝泰妮的銷(xiāo)售費用分別為20.48億元、26.10億元、28.66億元，呈現逐年上升的趨勢。也就是說(shuō)，2022年至2024年，貝泰妮三年的銷(xiāo)售費用合計高達75.24億元。

在品牌定位方面，貝泰妮在年報中稱(chēng)，公司秉持以“薇諾娜”品牌為核心、多品牌共同發(fā)展的策略，形成了定位清晰的多品牌矩陣。不過(guò)，2024年，貝泰妮核心品牌“薇諾娜”貢獻的營(yíng)業(yè)收入高達49.09億元，占其當年總營(yíng)收的八成以上；而營(yíng)收貢獻度排名第二的品牌“姬芮”，僅實(shí)現營(yíng)收4.67億元。

業(yè)內人士認為，貝泰妮業(yè)績(jì)增速放緩，或與依賴(lài)單一品牌不無(wú)關(guān)系，其“多品牌戰略”的效果尚需進(jìn)一步觀(guān)察。

產(chǎn)品屢遭投訴 質(zhì)量引發(fā)擔憂(yōu)

對護膚品行業(yè)而言，產(chǎn)品質(zhì)量是品牌的核心競爭力。貝泰妮在年報中稱(chēng)，公司產(chǎn)品重點(diǎn)針對敏感肌護理，這一產(chǎn)品定位決定了公司對于產(chǎn)品的質(zhì)量要求較其他化妝品更高，自身的產(chǎn)品具有一定的品質(zhì)優(yōu)勢。

然而，《經(jīng)濟參考報》記者登錄國家市場(chǎng)監督管理總局12315平臺檢索發(fā)現，截至記者發(fā)稿時(shí)，貝泰妮累計收到消費者投訴150起，其中54起涉及產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，主要集中在四個(gè)方面：一是投訴認為因產(chǎn)品設計不合理、質(zhì)量不合格、警示信息不全等原因而導致消費者受到產(chǎn)品傷害，要求賠償損失、退賠費用；二是投訴認為存在產(chǎn)品失效、變質(zhì)問(wèn)題，要求退貨；三是投訴認為存在以假充真、以次充好問(wèn)題，要求賠償損失；四是投訴認為存在“不符合在產(chǎn)品或者其包裝上注明采用的產(chǎn)品標準”問(wèn)題，要求更換、退貨及退賠等。

記者又登錄新浪旗下消費者服務(wù)平臺“黑貓投訴”并檢索發(fā)現，以貝泰妮旗下品牌“薇諾娜”為對象的投訴累計多達2000余條，其中大量投訴涉及產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，如“正常使用但過(guò)敏起痘”“產(chǎn)品里面發(fā)現不明物體”等。今年7月10日，名為“洞察喵”的網(wǎng)友在該平臺投訴稱(chēng)：“我于92天前購買(mǎi)兩瓶薇諾娜保濕特護舒緩精華（30ml），第二瓶剛打開(kāi)包裝，發(fā)現瓶口處有裂紋，泵頭掉落，導致無(wú)法使用。聯(lián)系商家客服后，其讓聯(lián)系平臺客服。聯(lián)系平臺客服后未進(jìn)行合理處理，兩邊互相踢皮球?！苯刂聊壳?，此項投訴的進(jìn)度仍顯示為“已回復”。

記者發(fā)現，在2024年年報中，貝泰妮稱(chēng)，公司建立并貫徹落實(shí)了覆蓋產(chǎn)品研發(fā)注冊、原材料采購、生產(chǎn)制造、質(zhì)量檢驗、產(chǎn)品放行審核、銷(xiāo)售、倉儲管理及物流運輸在內的全面質(zhì)量管理體系，符合相關(guān)化妝品生產(chǎn)操作規范、醫療器械質(zhì)量管理等認證標準。

業(yè)內人士指出，貝泰妮憑借自身的產(chǎn)品和服務(wù)在中國護膚品行業(yè)中取得了一席之地，但企業(yè)應對關(guān)于其產(chǎn)品質(zhì)量的投訴問(wèn)題予以高度重視并積極妥善處置，唯有如此才能保障公司實(shí)現高質(zhì)量健康發(fā)展。針對凈利下滑、產(chǎn)品質(zhì)量遭投訴等問(wèn)題，《經(jīng)濟參考報》記者將書(shū)面采訪(fǎng)提綱發(fā)至貝泰妮公開(kāi)郵箱，但截至發(fā)稿時(shí)未有回復。針對貝泰妮的相關(guān)問(wèn)題，本報將繼續予以關(guān)注。

（實(shí)習生蔡振達對本文亦有貢獻）

（讀者信箱：znhwuyong@163.com）