今年以來(lái)，險資舉牌銀行股步伐顯著(zhù)加快。據行業(yè)統計，截至8月中旬，險資已累計舉牌上市公司近30次，超去年全年水平，其中7家銀行股成為重點(diǎn)增持對象。平安人壽等頭部機構頻頻出手，多家銀行獲三次舉牌。有機構分析指出，高股息、穩分紅的“績(jì)優(yōu)”屬性，疊加H股估值折價(jià)與股息稅優(yōu)勢，使銀行股成為險資抵御利率下行、增厚長(cháng)期收益的核心配置方向。機構同時(shí)展望認為，在政策鼓勵中長(cháng)期資金入市的背景下，險資有望持續流入銀行板塊。
四家銀行被三度舉牌
記者根據中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )官網(wǎng)舉牌上市公司股票信息披露板塊發(fā)布的信息統計發(fā)現，今年以來(lái)險資已披露舉牌28次，超過(guò)2024年全年水平。結合公開(kāi)信息看，險資舉牌7家銀行，其中招商銀行、郵儲銀行、鄭州銀行、農業(yè)銀行均被舉牌三次，中信銀行、杭州銀行、浙商銀行各被舉牌一次。
平安人壽成為舉牌銀行股的“領(lǐng)頭羊”之一。
8月19日，港交所網(wǎng)站公布信息顯示，平安人壽于8月12日在場(chǎng)內以5.5041港元的每股平均價(jià)買(mǎi)入2651.5萬(wàn)股農業(yè)銀行H股股份，合計耗資約1.46億港元；增持完成后，其持有的農業(yè)銀行H股數量增至43.29億股，占農業(yè)銀行H股總數的比例超過(guò)14%。
這并非平安人壽年內首次舉牌農業(yè)銀行H股。2025年年內，平安人壽首次舉牌農業(yè)銀行H股發(fā)生于2月17日，彼時(shí)公告持股比例突破5%；5月，平安人壽再度舉牌農業(yè)銀行H股，彼時(shí)持股比例達到10%。
除農業(yè)銀行，平安人壽還“掃貨”郵儲銀行H股，年內三次舉牌。8月13日，平安人壽公告稱(chēng)，平安資管受托平安人壽資金，投資于郵儲銀行H股股票，于2025年8月8日達到郵儲銀行H股股本的15%，根據香港市場(chǎng)規則，觸發(fā)平安人壽舉牌。此前，平安人壽分別于今年1月、5月兩度舉牌郵儲銀行H股，彼時(shí)分別達到郵儲銀行H股股本的5%、10%。
縱觀(guān)平安人壽年內舉牌“成果”，其“掃貨”銀行股力度強勁。記者根據中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )官網(wǎng)已披露的10次舉牌記錄梳理發(fā)現，平安人壽有8次舉牌“瞄準”銀行股H股，其中3次舉牌招商銀行H股，3次舉牌郵儲銀行H股，2次舉牌農業(yè)銀行H股。
除平安人壽外，其他險企也頻頻舉牌上市銀行。具體來(lái)看，年內有新華保險舉牌杭州銀行、民生人壽舉牌浙商銀行H股、瑞眾人壽舉牌中信銀行H股。
其中，民生人壽8月13日披露公告稱(chēng)，公司通過(guò)受托管理人民生通惠資產(chǎn)管理有限責任公司管理的賬戶(hù)增持并舉牌浙商銀行H股。此次增持前，民生保險持有浙商銀行H股2.95億股，占該行H股總股本的4.98%；增持后，民生保險持有浙商銀行H股2.96億股，持股比例升至5%。根據港股市場(chǎng)規則，這一情況觸發(fā)舉牌。
弘康人壽也在8月舉牌銀行股H股。8月8日，弘康人壽公告稱(chēng)，其增持990萬(wàn)股鄭州銀行H股，持股比例達到該行H股股本的15%，觸發(fā)舉牌。此前，弘康人壽已分別于6月、7月兩度舉牌鄭州銀行H股。
分紅穩定“績(jì)優(yōu)生”獲青睞
險資“偏愛(ài)”銀行股與其穩定分紅和業(yè)績(jì)表現有關(guān)。
農業(yè)銀行今年7月發(fā)布的2024年年度A股分紅派息實(shí)施公告顯示，每股派發(fā)2024年末期現金紅利0.1255元（含稅，下同），共計派發(fā)現金紅利約439.23億元。公告顯示，該行已派發(fā)2024年中期現金紅利每股0.1164元，連同本次末期現金紅利，2024年全年現金紅利為每股人民幣0.2419元，全年普通股派息總額約為人民幣846.61億元。農業(yè)銀行也在此前回復投資者提問(wèn)時(shí)表示：“上市以來(lái)，我行保持較高、穩定的現金分紅比率，分紅率在30%以上，累計為股東創(chuàng )造了超過(guò)等值8550億元人民幣的現金分紅回報?！?/p>
業(yè)務(wù)方面，農業(yè)銀行縣域金融業(yè)務(wù)穩健增長(cháng)，貸款存款雙破新高。農業(yè)銀行2025年一季報顯示，報告期內縣域金融業(yè)務(wù)保持增長(cháng)態(tài)勢，縣域發(fā)放貸款和墊款總額較上年末增加7260.95億元，增幅7.37%；縣域吸收存款140018.76億元，較上年末增長(cháng)6.45%。
“因為對中國經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展有信心，我們配置了大量中國大型國有銀行的權益類(lèi)資產(chǎn)。它代表著(zhù)整個(gè)中國經(jīng)濟發(fā)展的未來(lái)，以及給我們的高股息回報?！敝袊桨猜?lián)席首席執行官郭曉濤此前在2024年度業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上表示，公司配置策略遵循久期匹配、回報匹配、產(chǎn)品匹配、周期匹配、政策匹配等原則。
民生人壽此次舉牌的浙商銀行也保持了較高的分紅比例和較為穩健的業(yè)績(jì)。公開(kāi)資料顯示，浙商銀行是12家全國性股份制商業(yè)銀行之一。浙商銀行6月發(fā)布的分紅公告顯示，公司2024年全年權益分配實(shí)施方案為向全體股東每10股派發(fā)現金紅利1.56元，合計派發(fā)現金紅利33.61億元，占同期歸母凈利潤的比例為22.13%。
一季報顯示，浙商銀行實(shí)現營(yíng)業(yè)收入171.05億元，同比減少7.07%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為59.49億元，同比增長(cháng)0.61%。截至今年一季度末，浙商銀行資產(chǎn)總額為3.44萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)3.54%；發(fā)放貸款和墊款總額為1.89萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)1.81%。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至今年一季度末，浙商銀行不良貸款率為1.38%，與上年末持平；撥備覆蓋率為171.21%。
“自1月推動(dòng)中長(cháng)期資金入市方案發(fā)布以來(lái)，資金面改善預期強化，政府工作報告再次強調大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，銀行板塊作為穩分紅、高股息、低波動(dòng)的優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)，將成為以險資為代表的中長(cháng)期資金重點(diǎn)配置方向?！敝袊y河證券分析師張一緯說(shuō)，板塊內部基本面更為穩健、業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性更高的銀行受增量資金青睞度或更高。
增持節奏有望持續
值得注意的是，有行業(yè)數據顯示，本輪“舉牌潮”中，銀行股H股成為險資舉牌的“主角”。業(yè)內分析指出，銀行股H股因其相對A股的折價(jià)，估值折讓顯著(zhù)、股息優(yōu)勢突出的特點(diǎn)對險資頗具“性?xún)r(jià)比”。
中金公司研報表示，看好銀行相對收益和絕對收益，其中H股表現好于A(yíng)股?！爱斍氨ｋU負債成本相對大部分金融資產(chǎn)收益率仍然較高，以銀行為代表的高股息資產(chǎn)配置需求提升?！敝薪鸸狙袌蠓Q(chēng)，與公募基金相比，保險資金投資港股可免除股息稅，因此H股銀行相對A股銀行股息更具吸引力。
另一方面，銀行股兼顧高股息和低波動(dòng)，也成為險資看重的優(yōu)勢。
長(cháng)江證券研報指出，“橫向比較來(lái)看銀行始終保持了較高的股息率水平?！遍L(cháng)江證券研報表示，在傳統穩健紅利板塊的選擇中，如銀行及水電、高速等基礎設施股，維持相對具有性?xún)r(jià)比的股息率較為重要。此外，從近兩年來(lái)的EPSTTM波動(dòng)來(lái)看，銀行波動(dòng)相較于水電和高速更低。
民生證券分析師張凱烽指出，從風(fēng)格來(lái)看，“險資主要偏好低估值、高股息高分紅、業(yè)績(jì)確定性強、凈利潤表現較好（分紅有保證）等標的?！遍L(cháng)端利率中樞下行以及鼓勵保險作為長(cháng)期資金入市的背景下，險資權益標的選擇也將重視“絕對收益”作為壓艙石，觸發(fā)舉牌既體現了險資持續偏好此類(lèi)股票標的，夯實(shí)絕對收益基礎，也體現了通過(guò)舉牌等方式應對會(huì )計準則切換給權益投資帶來(lái)的波動(dòng)。既有望獲取長(cháng)期投資收益，也有望兼顧當期利潤波動(dòng)。
一些機構同時(shí)展望認為，從銀行業(yè)二季度經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，部分銀行業(yè)績(jì)持續改善。
光大證券研報分析指出，二季度商業(yè)銀行盈利增速季環(huán)比改善，國有行盈利增速最高為1.1%，城商行提升幅度最大為2.5個(gè)百分點(diǎn)。剔除農商行后，其他各類(lèi)機構經(jīng)營(yíng)績(jì)效均有所改善，城商行改善明顯。該研報進(jìn)一步分析稱(chēng)，保險等配置力量仍有望在資金面持續發(fā)揮積極作用：“保險、AMC等長(cháng)期資金對高股息資產(chǎn)具有較強配置訴求，險資持續增持是前期推動(dòng)銀行板塊估值修復的重要力量?！?/p>
財信證券研報展望后市時(shí)指出，在無(wú)風(fēng)險利率下行和資產(chǎn)荒的大背景下，當前銀行板塊股息率仍具有吸引力，以險資為代表的長(cháng)線(xiàn)資金或延續流入態(tài)勢。
