■ 蘇向杲

　　近期，A股市場(chǎng)主要指數持續走強，滬深兩市成交額頻頻突破2萬(wàn)億元，兩融余額亦保持在歷史高位。東方財富Choice數據顯示，截至8月21日收盤(pán)，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指年內分別上漲12.51%、14.45%、21.19%。

　　A股市場(chǎng)本輪上漲行情離不開(kāi)多路資金各司其職、共同發(fā)力。筆者認為，從長(cháng)期來(lái)看，多元化資金協(xié)力將增強中國資本市場(chǎng)的韌性，并持續鞏固其向好生態(tài)。

　　其一，中國版平準基金持續顯效，是資本市場(chǎng)長(cháng)期健康運行的基石。

　　今年以來(lái)，監管部門(mén)對中央匯金公司發(fā)揮類(lèi)平準基金功能進(jìn)行了進(jìn)一步明晰，從制度層面增強資本市場(chǎng)的內在穩定性。從實(shí)操層面看，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，中央匯金公司通過(guò)加大股票指數基金增持力度等舉措，既為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，也釋放了極強的政策信號，在促進(jìn)股市回暖、平抑異常波動(dòng)等方面發(fā)揮了重要作用。

　　從長(cháng)遠看，以中央匯金公司為核心、央行流動(dòng)性支持為后盾的中國版平準基金，將從穩定市場(chǎng)預期、構建多層次風(fēng)險緩沖、引導長(cháng)期資金入市、提振投資者信心等維度，持續支持資本市場(chǎng)向好發(fā)展。

　　其二，中長(cháng)線(xiàn)資金穩步入市，有望持續發(fā)揮“壓艙石”作用。

　　今年以來(lái)，政策層面從放寬險資入市比例、優(yōu)化長(cháng)期投資考核制度等層面持續推動(dòng)中長(cháng)期資金入市。這些舉措效果顯著(zhù)：截至今年6月底，保險資金股票運用余額較去年年底增加了6406億元，增幅達26.4%。此外，近期公募、私募基金加速入場(chǎng)，為市場(chǎng)帶來(lái)了增量資金。

　　國際經(jīng)驗表明，由中長(cháng)線(xiàn)資本深度支撐的市場(chǎng)韌性更強、資源配置效率更高。未來(lái)在政策加持下，我國資本市場(chǎng)有望涌現更多耐心資本，為市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展注入穩定基因。

　　其三，散戶(hù)資金入場(chǎng)，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度。

　　當前我國資本市場(chǎng)散戶(hù)占比較高，其投資活躍度對市場(chǎng)影響顯著(zhù)。數據顯示，今年前7個(gè)月A股新開(kāi)賬戶(hù)數量同比大增36.88%；7月份證券類(lèi)App活躍人數同比增長(cháng)20.89%；近期多個(gè)交易日兩融余額超過(guò)2萬(wàn)億元。從宏觀(guān)視角看，散戶(hù)積極參與有助于豐富資本市場(chǎng)資金來(lái)源，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度。

　　其四，外資積極入市，有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。

　　近期外資加速流入A股的趨勢明顯。國金證券統計顯示，7月份北向資金日均成交額為2024億元，較6月份大增36.3%。外資持續流入將顯著(zhù)優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結構，推動(dòng)估值重估。長(cháng)期看，我國宏觀(guān)經(jīng)濟穩中向好、資本市場(chǎng)開(kāi)放深化、一批具有全球競爭力的企業(yè)涌現，將進(jìn)一步吸引外資流入，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　總之，多元化資金協(xié)同發(fā)力，本質(zhì)是制度創(chuàng )新、政策支持、經(jīng)濟轉型與全球資本重構共同作用的結果。當前，我國經(jīng)濟結構轉型升級、無(wú)風(fēng)險收益率下行及制度完善等因素共同構筑的A股上漲邏輯未變。筆者也期待，A股逐步擺脫“牛短熊長(cháng)”痼疾，邁向以?xún)仍诜€定性、長(cháng)期回報率和全球競爭力為標志的高質(zhì)量發(fā)展新階段。