新華財經(jīng)北京8月18日電（記者閆鵬）18日收盤(pán)，上證指數創(chuàng )近10年新高，深證成指、創(chuàng )業(yè)板指均突破2024年10月8日以來(lái)高點(diǎn)，北證50指數也創(chuàng )歷史新高。A股總市值在指數新高中，也首次突破100萬(wàn)億元大關(guān)。
業(yè)內分析認為，居民財富向金融資產(chǎn)加速配置趨勢明確，隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)險偏好回暖帶動(dòng)賺錢(qián)效應擴散，資金面流入成為行情向上的重要推動(dòng)力量。接下來(lái)，在企業(yè)盈利周期觸底回升后，股市基本面的驅動(dòng)將逐漸增強，有望帶來(lái)更持續、更扎實(shí)的行情。
誰(shuí)在推動(dòng)市場(chǎng)上漲？
截至18日收盤(pán)，滬指報3728.03點(diǎn)，漲0.85%，成交11339億元；深證成指報11835.57點(diǎn)，漲1.73%，成交16302億元；創(chuàng )業(yè)板指報2606.20點(diǎn)，漲0.84%，成交4682億元；北證50指數報1576.63點(diǎn)，漲6.97%。
近期一系列市場(chǎng)表現釋放出積極行情信號。市場(chǎng)量能邁上新臺階，在上證指數創(chuàng )近10年新高之際，A股市場(chǎng)單日成交額已經(jīng)連續四個(gè)交易日站上了2萬(wàn)億元的水平。其中，8月18日滬深兩市全天成交額2.76萬(wàn)億元，再創(chuàng )年內新高。
截至8月15日，上交所融資余額報10377.57億元，較前一交易日增加38.54億元；深交所融資余額報10041.4億元，較前一交易日增加37.37億元；兩市融資余額合計20418.97億元，較前一交易日增加75.91億元。
如此大的市場(chǎng)成交量從何而來(lái)？從個(gè)人投資者角度看，7月上交所A股新開(kāi)戶(hù)數達196.36萬(wàn)戶(hù)，較今年6月的新開(kāi)戶(hù)數環(huán)比增長(cháng)19%，較去年7月同比增長(cháng)71%，新開(kāi)戶(hù)數遠超去年同期水平。
還有近期市場(chǎng)熱議的“存款搬家”。8月13日，央行發(fā)布的2025年7月金融數據顯示，7月人民幣存款增加5000億元，同比多增1.3萬(wàn)億，其中住戶(hù)存款減少1.1萬(wàn)億元，同比多減7800億元；非銀存款增加2.1萬(wàn)億元，同比多增1.4萬(wàn)億元。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認為，資本市場(chǎng)回暖與利率下行共同驅動(dòng)居民存款“搬家”，進(jìn)而帶動(dòng)非銀存款高增，形成居民存款和非銀存款的蹺蹺板效應，1-7月非銀存款合計多增4.69萬(wàn)億元，較去年同期多增1.73萬(wàn)億元，7月當月這一結構性趨勢延續并放大。此外股票市場(chǎng)活躍，交易量維持高位也使得證券公司保證金存款增長(cháng)，對非銀存款形成支撐。
天風(fēng)證券策略首席分析師吳開(kāi)達表示，非銀存款的數據往往能夠表征出私人部門(mén)在金融市場(chǎng)的配置情況，在過(guò)去的幾輪大級別的行情中，非銀存款占比都出現顯著(zhù)上行。
從機構資金角度看，險資的“跑步”入場(chǎng)具有一定代表性。近日，國家金融監管總局公布了2025年二季度保險公司資金運用情況，截至今年二季度末，保險公司資金運用余額達到36.23萬(wàn)億元，同比增長(cháng)17.4%。人身險公司和財產(chǎn)險公司股票投資余額和占比均持續提升。
數據顯示，截至二季度末，人身險和財產(chǎn)險公司的股票余額為3.07萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)26.38%，增速明顯高于保費收入和資金運用增長(cháng)幅度。其中二季度凈增加2513億，占比進(jìn)一步提升至8.8%，再創(chuàng )近年新高。
接下來(lái)行情如何看？
從今年年初以來(lái)，市場(chǎng)圍繞銀行為代表的高股息資產(chǎn)展開(kāi)布局，期間創(chuàng )新藥、算力、可控核聚變、人形機器人、穩定幣、游戲、軍工、反內卷等概念題材輪番活躍，紅利+成長(cháng)的“啞鈴策略”受到追捧。從6月中旬開(kāi)始，“杠鈴策略”轉向科技成長(cháng)風(fēng)格，上證指數站上3400點(diǎn)，走出持續的強勢行情，以銀行為代表的紅利低波跑輸市場(chǎng)。
值得注意的是，在上證指數接連突破3500點(diǎn)、3600點(diǎn)、3700點(diǎn)之際，正是上市公司中報業(yè)績(jì)披露的窗口期?？?jì)優(yōu)公司歷來(lái)是公募機構的重倉品種，從近期資金動(dòng)向看，通信、電子、醫藥等部分半年報預期較好行業(yè)的公司獲得公募機構的提前布局。
“市場(chǎng)火熱上行時(shí)，估值驅動(dòng)的空間正在逐步收斂，但是盈利基本面的變化卻孕育著(zhù)較大機會(huì )?！眹鹱C券首席策略分析師牟一凌認為，從市場(chǎng)定價(jià)來(lái)看，當前市場(chǎng)已經(jīng)從銀行+微盤(pán)轉向對基本面趨勢的定價(jià)，主要集中在依賴(lài)于產(chǎn)業(yè)趨勢的成長(cháng)風(fēng)格領(lǐng)域。
從行業(yè)漲幅來(lái)看，年初以來(lái)有色金屬、通信、機械設備、醫藥生物、國防軍工等行業(yè)漲幅較為可觀(guān)，均超過(guò)20%。相比之下，食品飲料、煤炭石油石化、公用事業(yè)、交通運輸等行業(yè)走勢較弱。
牟一凌認為，受制于盈利預期的大部分權重資產(chǎn)仍在估值低位，盈利預期的改善帶來(lái)的結構機會(huì )將會(huì )更大。中游制造業(yè)在反內卷的過(guò)程中利潤率的修復仍需要一定時(shí)間，海外制造業(yè)投資的趨勢也并未改變，基本面預期的修復只是時(shí)間和節奏的問(wèn)題。
當前，在上證指數站上3700點(diǎn)，A股總市值突破100萬(wàn)億元后，哪些熱點(diǎn)板塊有望繼續上漲？
中信證券研報稱(chēng)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應持續積累，增量流動(dòng)性趨勢還會(huì )持續?？紤]到宏觀(guān)因素的復雜性，依然建議聚焦創(chuàng )新藥、資源、通信、軍工和游戲五大強勢行業(yè)。建議聚焦在具有強產(chǎn)業(yè)趨勢的五大行業(yè)中，更加聚焦于有真實(shí)業(yè)績(jì)兌現度的子行業(yè)，而不是靠情緒和意識流擴散。
中信建投證券研報認為，本輪強勢行情始于6月23日，結構性景氣是當下市場(chǎng)的主要推力。目前投資者情緒上升較快，注意市場(chǎng)后續過(guò)熱可能。行業(yè)配置方面，建議以紅利板塊作為底倉，對新賽道的進(jìn)攻應注重賽道間輪動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注板塊包括：紅利、液冷服務(wù)器、AI、創(chuàng )新藥、人形機器人、電子、非銀、有色、軍工等。
