近日，南方黑芝麻集團股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“黑芝麻”，000716.SZ）發(fā)布了《關(guān)于籌劃控制權變更事項進(jìn)展暨復牌的公告》。本次權益變動(dòng)完成后，公司控股股東將由廣西黑五類(lèi)食品集團有限責任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“黑五類(lèi)集團”）變更為廣西旅發(fā)大健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司，公司實(shí)控人將由李漢朝、李漢榮等變更為廣西壯族自治區人民政府國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣西國資委”）。

業(yè)績(jì)多年承壓 股價(jià)停牌前異動(dòng)

公開(kāi)資料顯示，黑芝麻是一家具有40年歷史的食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，是國內糊類(lèi)食品的細分龍頭企業(yè)。目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋以黑芝麻糊為代表的黑色健康食品、黑芝麻飲料、大米、粗糧等食品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以及電商平臺經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

近年來(lái)，黑芝麻的經(jīng)營(yíng)狀況波動(dòng)較大。財務(wù)數據顯示，2021年至2024年，黑芝麻實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為40.25億元、30.16億元、26.77億元、24.65億元，呈持續下滑態(tài)勢；實(shí)現的歸母凈利潤分別為-1.09億元、-1.40億元、0.43億元、0.78億元，2023年扭虧為盈，2024年實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)超80%。

不過(guò)，步入2025年，黑芝麻業(yè)績(jì)再次承壓。一季報顯示，當期實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.42億元，同比下降3.74%，延續下滑趨勢；實(shí)現歸母凈利潤225.11萬(wàn)元，同比下降29.61%；實(shí)現扣非凈利潤-138.27萬(wàn)元，較2024年一季度的349.13萬(wàn)元，同比大跌139.61%。

值得投資者關(guān)注的是，黑芝麻本次籌備控制權變更事項停牌的前一交易日，即8月1日，公司的股價(jià)就已經(jīng)出現異常波動(dòng)。截至當日收盤(pán)，公司股價(jià)上漲4.8%，成交額達5.38億元。

記者進(jìn)一步檢索公開(kāi)信息發(fā)現，在東方財富網(wǎng)旗下股票社區平臺上，網(wǎng)友“退休后炒股養老”曾在7月3日發(fā)帖稱(chēng)“8月12日要啟動(dòng)重組了，你們還賣(mài)”，在網(wǎng)上引起熱議。8月4日，網(wǎng)友“馬龍008”發(fā)表評論稱(chēng)“還好日期沒(méi)對上，不然你就over了”，網(wǎng)友“晴天大陽(yáng)”評論稱(chēng)“一定要查下有沒(méi)有內幕交易”。8月5日，黑芝麻公告繼續停牌的消息，又引發(fā)了網(wǎng)友的進(jìn)一步討論。業(yè)內人士指出，這種股價(jià)異動(dòng)與重大事項披露的時(shí)間差，已引起部分投資者對信息披露合規性的討論。

跨界轉型收效甚微 警示函揭示內控隱憂(yōu)

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，近年來(lái)，黑芝麻在主業(yè)增長(cháng)乏力的情況下，曾多次試圖通過(guò)跨界新能源、醫療等熱門(mén)賽道來(lái)緩解經(jīng)營(yíng)壓力，卻收效甚微。

早在2017年6月20日，黑芝麻發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬出資3億元與天臣新能源（深圳）有限公司、大連智云自動(dòng)化裝備股份有限公司三方共同投資10億元設立“天臣南方電源系統有限公司”，從事新能源產(chǎn)業(yè)中的鋰離子動(dòng)力電池系統的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。天眼查顯示，黑芝麻后來(lái)參與注冊并持股30%的公司名稱(chēng)為天臣新能源有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天臣新能源”），注冊資本為5億元。而財報顯示，天臣新能源近年來(lái)深陷虧損泥沼。

2020年4月7日，黑芝麻發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以自有資金通過(guò)增資和受讓股權的方式對廣西廣投國醫投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣投國醫”）進(jìn)行投資，金額為6553萬(wàn)元。廣投國醫主要業(yè)務(wù)為對醫療行業(yè)的投資，持有南寧市兒童醫院建設運營(yíng)管理有限公司59.31%的股權，后者是“南寧市兒童醫院PPP項目”的投資、建設及運營(yíng)主體。該醫院項目當時(shí)正在建設，預計2020年10月竣工投入運營(yíng)。2022年11月，南寧市衛健委發(fā)布的相關(guān)報告顯示，南寧市兒童醫院PPP項目存在多達12項問(wèn)題。公開(kāi)資料顯示，截至2025年8月，南寧市兒童醫院尚未投入使用。

2023年4月，黑芝麻再次發(fā)布公告稱(chēng)，擬將全資子公司江西小黑小蜜食品有限責任公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)轉型為儲能鋰電池生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并擬在江西南昌新建區投資35億元建設磷酸鐵鋰儲能鋰電池生產(chǎn)基地。但是僅一年后的2024年4月19日，針對投資者關(guān)于項目超期未建的問(wèn)題，黑芝麻在互動(dòng)平臺回應稱(chēng)，因2023年下半年起新能源市場(chǎng)劇變（價(jià)格戰、產(chǎn)能過(guò)剩），項目可行性假設條件已不成立，決定“暫緩建設，等待最佳實(shí)施機會(huì )”。

此外，黑芝麻及相關(guān)責任人還在今年6月收到了廣西證監局出具的警示函。據披露，關(guān)于公司受到行政監管措施的原因，一是“控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用”，二是“違規對外擔?！?。其中，2020年9月，黑芝麻以所持廣投國醫36.41%股權，為南寧市兒童醫院建設運營(yíng)管理有限公司向廣發(fā)銀行南寧分行5.05億元借款提供擔保，擔保金額為6553萬(wàn)元。黑芝麻未及時(shí)就上述對外擔保事項履行審議程序及信息披露義務(wù)。上述警示函還指出，黑芝麻存在公司治理不規范問(wèn)題。廣西證監局檢查發(fā)現，黑芝麻有關(guān)人員違規擔任股東大會(huì )監票人，通過(guò)通訊表決的董事會(huì )、監事會(huì )會(huì )議無(wú)書(shū)面會(huì )議記錄，有關(guān)人員任職不規范等。

業(yè)內人士指出，從股價(jià)異動(dòng)與重大事項披露的時(shí)間差引發(fā)信息爭議，到多年來(lái)跨界新能源、醫療賽道屢戰屢敗，再到因違規擔保、關(guān)聯(lián)方資金占用等問(wèn)題被監管警示，黑芝麻在控制權擬變更的節點(diǎn)上，暴露的不僅是短期經(jīng)營(yíng)壓力，更是長(cháng)期積累的治理短板。如果大健康領(lǐng)域的國有資本成功入主，或許能為其注入新的資源并確立新的方向，但加強內控合規體系建設、提升公司治理水平，或將才是黑芝麻實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的重中之重。

（實(shí)習生孫思睿對本文亦有貢獻）